上周（11月18日~22日），A股经历了一段震荡下跌的行情。上证指数在周内下跌1.91%，于11月22日收盘时报收3267点；万得全A指数在上周下跌2.08%。从风格来看，上周小票、红利相对抗跌，前期上涨较多的科创板块在上周的跌幅相对更深。反映在风格指数、宽基指数的表现上，中证2000、万得微盘、中证红利、红利指数、国证2000等在上周跌幅相对较小，创成长、北证50、创价值等在上周跌幅相对较深。
港股走势与A股相似，港股大盘在上周亦横盘震荡，恒生指数周内下跌1.01%；恒生科技指数在上周下跌1.89%。板块方面，12个恒生行业指数中，只有原材料、能源、资讯科技在上周上涨，非必需消费、地产、医疗等版上周跌幅较深。
海外大类资产方面，欧美、新兴市场主要股指大都在上周收涨，日俄主要股指在上周收跌。商品方面，原油涨幅较高；基本金属多数下跌；贵金属大都收涨且涨幅较高；农产品主要品种收涨、部分品种收跌。美元指数在上周持续上行。
市场下跌原因分析
上周的大A虽然表现不佳，但周五的暴跌仍给投资者留下了深刻印象。导致A股大盘在周五大跌且前期强势板块跌幅更深的主要原因有以下几点：
- 国新办吹风会: 在11月22日的吹风会上，主要介绍促进外贸稳定增长的有关政策措施。投资者认为会上回答了关于川普上任后全球贸易环境可能继续恶化的相关问题，这在一定程度上抑制了风险偏好。其实市场对川普的政策已有预期，重点还是在对国内经济政策的理解上。
- 东欧局势: 地缘政治风险上升，压制风险偏好。这种避险情绪也传递给了A股的投资者，前期的主线红利再次回归，但市场被压抑时表现得有点分裂，一部分求稳，小票、题材也在上周横飞。
- 获利了结: 部分活跃资金选择在市场降温时获利了结，这是交易行为本身对市场的影响，前期部分板块已经积累了一定的涨幅，当市场出现加速下跌，投资者选择落袋为安。
投资策略
目前的A股市场，虽有降温但格局不差。资金方面，在A500ETF大额净申购、新成立偏股型公募基金等各路资金的加持下，上周大A依然延续了净流入的态势。其中，A500ETF的持续大额申购对大盘蓝筹风格形成支撑，可以说相关的大盘股在短期内有交易机会，若按着目前对经济复苏的预期，亦具备长期的投资价值。
市场进入冷静期，交易热度下降，又与风险偏好下行形成共振，接下来的这段时间属于政策空窗期，在核心主线不明的情况下，市场更侧重于求稳，以安全边际为重点考量，因此可以看到曾经的主线红利板块再次回归，市场整体也是处于再平衡的阶段。
同时，一部分交易活跃的资金依然盘踞在弹性更大的小盘成长上，这解释了上周为什么会出现相对分裂的市场风格。这部分投资者对挖掘新题材颇为着迷，但还是要提醒投资者概念炒作的风险很高，谨慎参与。
对于未来主线的展望，根据目前的政策基调与方向，在经济动能切换的大背景下，消费预计会随着经济复苏而出现景气度好转，因此而成为未来的核心主线之一。再考虑到市场容量对经济的承托作用，市场普遍看好汽车、家电、消费电子等板块。同时，科技的主线地位预计不变，“科特估”中的半导体、算力基建、人工智能等主题亦被投资者长期看好。
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